Enflasyon haziranda faiz indirimine göz kırptı! 500 baz puanlık indirimler telaffuz edilmeye başlandı
Türkiye İstatistik Kurumu’nun açıkladığı Mayıs ayı enflasyon rakamları, bir süredir tartışılan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısına gözlerin çevrilmesine neden oldu. Merkez Bankası, faizi yüzde 46’lara çıkarmıştı. Ancak piyasada iş gören faiz oranı olarak bilinen TLREF yani referans faiz oranı yüzde 49 seviyesinde. Enflasyonunun mayıs ayında yıllık yüzde 35’e inmesi faiz indiriminde 500 baz puanlık rakamların ön plana çıkmasına neden oldu...
Ata Yatırım Genel Müdür Yardımcısı Batuhan Özşahin, Merkez Bankası’nın 19 Haziran toplantısında 500 baz puanlık indirim beklediğini söyledi. Enflasyon yüzde 35 iken faizin yüzde 46 olmasının Merkez Bankası’na büyük bir alan açtığı ortada. Bu nedenle Merkez Bankası’nın yeni bir faiz indirimi dönemine girmesi kesinleşti. Dün açıklanan enflasyon rakamlarındaki olumlu eğilim Borsa İstanbul’da anında karşılık buldu. Bankacılık hisselerinin liderliğinde BIST 100 endeksinde yükseliş %3’e yakın gerçekleşirken, tahvil faizlerinde ise iki yıllık gösterge bileşik faiz bir önceki güne göre bir tam puan gevşeyerek %43,3 seviyesine geriledi. Türkiye'nin risklerini yansıtan beş yıl vadeli CDS risk primi 310 baz puana gerilerken, geçen hafta hükûm süren dedikodu mekanizmasının da kaybolması tabloyu güzelleştirdi.
Bilindiği gibi faiz indirimi asıl olarak bankaların işine yarar. Bu nedenle bankacılık hisseleri, dün yüzde 6 prime ulaşmıştı. Uluslararası bankalar da yaptıkları tahminlerde 19 Haziran’daki toplantıda faiz indirimini enflasyonun 2’nin altında gelmesine bağlamıştı. Mayıs enflasyonu yüzde 1,53 olarak gerçekleşti. Bu nedenle bu ay yapılacak PPK toplantısında faiz indiriminin kuvvetli olacağı ve 500 baz puanlık indirimin olabileceği vurgulanıyor. Çünkü, yüzde 35’e inen enflasyon ile yüzde 46 olan faiz arasındaki fark yaklaşık %11 oldu. TLREF faizinin yüzde 49 olduğu dikkate alındığında üst banda göre fark 14 puan. Yani makas çok açılmış durumda. Bu nedenle ilk toplantıda indirim olması gerekiyor. Bu kadar yüksek reel faiz artık anlamlı değil. Ayrıca reel sektörün sıkıntıları da zirveye çıktı. Bütün bunlar yeni bir faiz indirimi döngüsünün başlayacağını gösteriyor.
TCMB'nin Mayıs ayı enflasyon raporunu değerlendiren Morgan Stanley, o günlerde yaptığı değerlendirmede, şartların gerçekleşmesi halinde TCMB'den ilk faiz indirimi beklentilerini Temmuz'dan Haziran'a çekebileceklerini söylemişti.
Morgan Stanley’den yapılan açıklamada, “TCMB, enflasyon tahmin aralığını değiştirmeyerek bu aralığa ulaşmak için kararlı bir duruş sergilediğinin altını çizmiştir.
Ancak Haziran ayında bir faiz indirimine kapıyı kapatmış değil. Bankalararası faizdeki gevşeme ve bugünkü iletişimin Haziran PPK toplantısının canlı olabileceğine işaret ettiğini düşünüyoruz. Mayıs ayında enflasyonun olumlu gelmesi ve devlet destekli kredi paketinin sınırlı boyutta kalması koşuluyla, ilk indirim beklentimizi Temmuz'dan Haziran'a çekebiliriz” denilmişti.
Banka bu görüşünün Mayıs ayı enflasyonunun TCMB'nin öngördüğü gibi %2'nin altında gerçekleşmesine dayandırarak, “Enflasyon eğiliminin Mart ayındaki döviz kuru artışından nispeten etkilenmemesi halinde, PPK 19 Haziran'daki bir sonraki toplantısında faiz indirimine gitmeyi değerlendirebilir" yorumunu yapmıştı.
